En todo el
mundo existen los bancos, esas instituciones odiadas por muchos, pero necesaria
para todos.
Quizás
entender un banco es algo que muy pocas personas, a excepción de los banqueros,
logran hacer, ya que muchas veces el lenguaje complicado, la terminología rebuscada
y la poca voluntad de muchos de ellos para dejarse entender provoca mucha desazón
entre sus usuarios.
Pero que hay
de los Bancos Centrales?, haz oído de ellos, seguro que si, mas ahora cuando están
jugando un papel crucial en la economía mundial y el desarrollo de los países donde
se desempeñan.
Y sabes lo
que hacen? Cuál es su función y sus responsabilidades? Haz oído de la FED y su
papel casi mortal en el comportamiento de las monedas a nivel mundial? O del
BCE? Y su visión sobre la moneda euro en el mundo?
Pues si quizás
aun no sabes como se maneja un banco comercial, seguro que un Banco Central te
suena a algo muy raro.
Pero en esta
nota, que reproduce el pensamiento del Foro Económico Mundial, te traemos de
manera sencilla pero eficaz como funciona un Banco Central y cuál es su importantísimo
papel en en la economía de tu país.
¿Por qué tenemos bancos
centrales?
Los
gobiernos primero comenzaron a establecer bancos centrales para crear sistemas
de pago confiables. Con el tiempo, el mandato de los bancos aumentó hasta
administrar todos los sistemas financieros y las economías. Su enfoque
principal ha consistido en ajustar el costo del dinero cambiando las tasas de
interés: primero en un esfuerzo por estimular o desacelerar la economía y, más
adelante, como una mejor forma de preservar la estabilidad.
¿De dónde obtienen su dinero
los bancos centrales?
Hay más de
una forma para impulsar o reducir la cantidad de dinero en un sistema bancario,
y en forma más amplia, una economía. Podemos imaginar que los bancos centrales
simplemente imprimen nuevos billetes, por ejemplo, pero la realidad es más
complicada. La mayor parte del dinero nuevo en realidad es electrónico.
Cuando se
trata de controlar la cantidad de dinero en una economía, los bancos centrales
usan una de tres herramientas.
1.
Ajustar las tasas de interés a corto plazo.
Las tasas
más bajas aumentan el suministro de dinero e impulsan la actividad económica,
mientras que las tasas más altas tienen el efecto contrario.
2.
Modificar los requisitos de la reserva.
Estos son la
cantidad de dinero que el banco debe retener contra depósitos en cuentas bancarias.
Cuando los requisitos de la reserva son más bajos, lo bancos pueden prestar más
dinero, y esto aumenta el suministro de dinero general.
3.
Realizar operaciones en el mercado abierto.
Para
aumentar el suministro de dinero, los bancos centrales pueden comprar bonos del
gobierno en el mercado abierto, y venderlos para recibir dinero en efectivo.
¿Qué son las tasas de interés
negativas?
En 2014,
varios bancos centrales de Europa redujeron sus tasas de interés de referencia
a menos de cero, seguidos por Japón en 2016. Se trata de una política poco
convencional que implica que cualquier banco comercial que invierta dinero en
el banco central de un día para el otro debe pagar un interés en lugar de
recibirlo. Impone una sanción a los bancos por ahorrar, y los alienta a
reactivar la economía a través de los préstamos. También apunta a estimular la
inflación de los niveles peligrosamente bajos (o negativos) de hoy.
¿Qué es la flexibilización
cuantitativa?
Otra
herramienta poco convencional para revivir una economía inestable es la
flexibilización cuantitativa. Para hacer esto, los bancos centrales compran
valores, tales como bonos del gobierno, de bancos comerciales mediante la
creación de dinero nuevo. Este nuevo dinero fluye hacia los bancos. Al igual
que con las tasas de interés negativas, el objetivo es alentar a los bancos a
emitir más préstamos y, de esta manera, estimular la inversión y ayudar a la
economía.
También hay
un elemento psicológico implícito, dado que si estas drásticas acciones
convencen a las personas de que el banco central asume con seriedad la
estimulación de la economía y la lucha contra la deflación, también puede
impulsar la actividad económica gracias a un aumento de la confianza. Se
diferencia de las operaciones de mercado abierto tradicionales descritas
anteriormente principalmente en la escala de las compras de activos.
¿Cómo se modificó su función?
Desde la
crisis financiera de 2008, los banqueros centrales han cobrado más importancia.
En especial en los Estados Unidos y en Europa, por lo general se consideran que
marcan la diferencia entre una recuperación endeble continua y el desastre
completo. Dado que los gobiernos reinan en gastos, han intervenido para
estimular economías amenazadas.
Con un
crecimiento e inversión todavía lentos, algunos bancos centrales se han
atrevido a ingresar en territorios poco familiares: tasas de interés cero o
negativas y programas de flexibilización cuantitativa masivos en Europa, Japón
y los Estados Unidos.
Esto ha dado
lugar a importantes desafíos para los banqueros centrales. En primer lugar,
muchos países se han encontrado atascados en un entorno de tasas de interés
bajas, del que luchan por salir. Con un crecimiento todavía lento y precios
intactos o deflacionarios, hay una enorme presión por dejar las tasas sin
modificaciones, de modo de no dañar una recuperación todavía tentativa.
¿Cuáles son los peligros?
Mientras
tanto, las tasas bajas están distorsionando la economía. Con retornos mínimos
de bonos, e incluso con algunos bancos que aplican un cargo por retener dinero,
los inversionistas están reinvirtiendo el dinero en activos como valores
inmobiliarios y acciones, lo que potencialmente genera burbujas que un día
explotarán.
Las
políticas de hoy podrían estar sembrando las semillas de la próxima crisis
financiera global. Si los países descubren que se enfrentan a otra
desaceleración, hay poco margen para maniobrar e impulsar tasas más bajas o
aumentar de otra forma la estimulación. Es por esto que Janet Yellen y otros
parecen tan ansiosos por volver a un entorno "normal".
Por último,
estos esfuerzos monetarios ya no parecen tener el efecto necesario. A pesar del
histórico bajo costo del dinero, las empresas no están pidiendo préstamos para
invertir y el crecimiento sigue siendo moderado. Algunos comparan estas medidas
monetarias con reactivar la economía.
¿Y ahora
qué? Claramente no hay soluciones fáciles. Algunos legisladores promueven la
idea de avanzar con medidas poco convencionales, tales como objetivos de
inflación más altos para lograr un estímulo monetario.
¿El dinero gratis es realmente
la respuesta?
Desde la
perspectiva fiscal, se alienta a los gobiernos a aprovechar los préstamos de
dinero prácticamente gratis y llevar a cabo proyectos de infraestructura que
generarán empleo y crecimiento, además de estimular la productividad futura.
En términos
más generales, los países deben comenzar la ardua tarea de llevar a cabo
reformas económicas estructurales para incrementar la competitividad y fomentar
el crecimiento.
El informe
Global Competitiveness Report del Foro Económico Mundial destaca cómo mercados
con un buen funcionamiento, sistemas educativos y de capacitación sólidos,
además de una infraestructura y entornos buenos pueden fomentar la expansión e
innovación.
Según la
opinión reciente de Yellen: "Un crecimiento más sólido de la productividad
tendería a aumentar el nivel promedio de las tasas de interés y, por lo tanto,
proporcionaría a la Reserva Federal un mayor alcance para facilitar la política
monetaria en el caso de una recesión".
¿Qué quiso
decir con esto? Que los gobiernos, las empresas y la sociedad en conjunto
necesitan asumir su parte de la responsabilidad. Si bien no parece haber un
apetito generalizado de cambios fundamentales en la función de los bancos
centrales, es posible que sea hora de bajar nuestras expectativas en cuanto a
si pueden dirigir las economías nacionales y solucionar todos los problemas.
